12月6日，由兴业经济研究咨询股份有限公司（以下简称“兴业研究”）主办的“攻守有道，未来可期— 兴业研究2019年度策略会”在厦门成功举办。兴业研究公司总裁黄煜琛、兴业银行首席经济学家，兴业研究公司副总裁鲁政委、兴业银行首席策略师乔永远、兴业研究海外研究首席分析师苏畅、兴业研究固定收益首席分析师徐寒飞等出席该会议并进行主题演讲。受兴业研究邀请，中国银行业协会研究部主任李健、西南财经大学经济与管理研究院院长甘犁、上海地产集团战略投资部副总经理杨勇、中原地产研究总监刘渊、兴业期货研究咨询部总经理李光军等嘉宾，共同出席会议并发表观点。现场近500名来自兴业银行各成员单位及境内外金融机构的的代表共同聆听了本场精彩的金融思想盛宴。

本次策略会从宏观经济、大类资产配置、海外市场、固收市场等多个角度，深入分析展望2019年市场趋势。14位兴业研究分析师对自己的研究和观点进行了汇报，并就众多热点问题与参会嘉宾充分交换观点。

会议开始，兴业研究公司总裁黄煜琛表达了对所有参会人员的热烈欢迎，以及对策略会成功举办的期待。

中国银行业协会研究部李健主任发表《改革开放再出发，银行业研究创造价值成大势所趋》主题演讲。他简单回顾了中国银行业改革开放以来的五个变化，以及银行业发展可能碰到的挑战和困难。他建议：“一是深入开展行业稳健发展能力评价指标研究，构建中国银行业自己的话语体系，全方位开展国际同业比较和国内商业银行对标比较，为商业银行改革发展进行前瞻引领；二是加大对监管政策出台前、中、后各阶段效果和潜在影响的研究，当好监管机构的助手，使市场、监管部门、金融消费者之间形成合理预期；三是加强商业银行研究人才培养、队伍建设和智库平台建设。”

鲁政委博士的演讲主题为《稳增长与稳杠杆的平衡——2019年中国经济展望》。他认为：“展望2019年，政策的核心将是做好两大平衡，即外需与内需的平衡、稳内需与稳杠杆的平衡。货币政策将在动态调适中保持稳健中性，财政政策将聚焦减税略增投资但总量温和，由此预计2019年经济将温和放缓，物价有波动但不会成为主要矛盾。”

随后，乔永远博士以《革故鼎新：论政策底、经济底和市场底的关系》为题，发表了对大类资产配置领域的展望观点。他认为：“政策底”出现的标志是减税，宽财政。“经济底”可能会在明年二季度出现。革故鼎新，市场底可能早于经济底。2019年，第一，扩表不降息；第二，股票市场的机会源于市场对经济悲观预期的反转；第三，地产配置应进一步下降。”

苏畅博士以《寻找联储停止加息的蛛丝马迹》为题发表演讲，他认为：“2019年美国与非美主要经济体大概率将出现同步减速的状况，但由于美国经济增速仍超出趋势增长，市场对于联储2019年仅加息1次的预期存在明显上调风险。在鸽派联储下首申达到24.5万人可能触发停止加息，而在鹰派联储情况下首申达32.5万人才可能看到联储收手。

徐寒飞博士的演讲主题是《利率的底线在哪里？》，对2019年债券市场投资做出展望。他认为：“贸易战、去杠杆、融资难将持续对基本面和微观企业产生负面影响；如果经济出现超预期下行，不排除央行动用降息手段稳增长，预期半年可能有2次；从外部看，油价下跌、贸易战反作用、持续加息可能导致海外风险资产下跌和全球投资者风险偏好降低。总的来看，上半年利率中枢仍有下行空间，仍然未见底，信用债开始呈现一定配置价值；信用利差未到极限位置，等级利差的分化会更明显，信用债市场的头部效应更加明显”。

下午，本次策略会的特邀嘉宾甘犁教授，就《中国城镇家庭资产状况报告》为主题发表演讲，他认为：“从负债的角度来看，中国家庭的负债基数并不高，但是增长速度很快，值得关注。负债快增长主要集中在住房和低收入家庭方面，尤其是低收入家庭购房要特别关注。住房信贷的测量要穿透式，包括时间的穿透和收入的真正穿透。目前家庭负债平均挤出边际消费8.6%，是我们潜在的市场风险。”

展望2019年银行机构行为，兴业研究金融行业高级分析师孔祥表示：“表内固本，即应在稳定资产质量前提下适当提升风险偏好；资管图新，理财子公司时代将伴随从产品体系、系统建设、渠道建立、资产配置多个方面进行调整，理财业务有可能是商业银行未来五年最具成长性的业务。在此基础上，新的同业生态将被重塑，部分同业合作的观念应被纠正。”

策略会上，兴业研究还介绍了绿色金融GPI指数和信用债指数产品。兴业研究绿色金融分析师钱立华介绍到：“在生态文明建设“千年大计”的指引下，推动我国绿色发展、可持续发展的重要性毋庸置疑。为更好地揭示绿色产业的发展现状、研判产业热点领域和发展趋势，同时揭示产业痛点，兴业研究依托兴业银行耕耘绿色金融十多年积累的绿色产业客户资源，开发了 “兴业绿色景气指数（GPI）”。GPI指数面向客户开展月度调研，通过定量化处理，形成多维度的指数体系，并配套月度指数分析报告和深度跟踪报告。调研样本涵盖超万家企业，遍及近40个绿色细分行业，能够从微观的企业层面，全面、深入、细致地反映绿色产业发展的第一手信息，从而为绿色转型和绿色产业发展提供助力，为金融机构绿色金融业务发展提供指引，进而推动绿色金融市场进一步发展。

兴业研究资负定价分析师毕成博士介绍了信用债指数化投资的背景及指数存在的问题。为了解决这些问题，兴业研究将内评结果融入样本筛选，编制了多只不同风险收益水平的信用债指数。其中毕成博士重点介绍了优质民企指数，认为该指数产品是低风险、多数量地支持民企的手段之一。最后总结了兴业研究基于信用债指数的与资金方和产品方的服务模式。

本次策略会还设有三个主题圆桌讨论，分别为《地产市场大变革》、《周期错配下的机遇与挑战》和《大类资产配置展望》。圆桌讨论中，兴业研究分析师和外部特邀嘉宾一同探讨了相关行业的现状及未来发展趋势。在圆桌问答环节，就现场观众关心的问题进行了回复和解答。

当前，国际政治经济形势正发生着复杂深刻的变化，全球宏观环境不确定性逐渐增加，国内金融市场也正在经受外部冲击与内部调整的叠加共振。在此环境下，兴业研究2019年度策略会，不仅向各金融机构展现兴业研究对2019年度经济问题的探讨和思考，更为金融市场各机构间搭建起沟通合作的桥梁，相互学习、深入探讨，在创新谋变的大背景下思考共同发展的道路。